Identifikace faktorů ovlivňujících výkonnost podniku na bázi ROE v období 2003–2012

Identification of Factors Influence over Business Performance on the Basis Roe in the Period 2003–2012

journal article - other

Czech

Článek se zabývá identifikací kvantitativních faktorů majících vliv na výkonnost podniku měřenou ukazatelem ROE. Cílem článku je vysvětlit změny prostřednictvím změn dalších faktorů, které nastaly v rámci výkonnosti podniků zpracovatelského průmyslu v období 2003 až 2012 a to prostřednictvím změny dílčích faktorů (tzv. value drivers). Zvolenou metodou identifikace faktorů ovlivňujících rentabilitu vlastního kapitálu je dynamická faktorová analýza tohoto ukazatele (dynamický pyramidální rozklad), a to logaritmickou metodou. Cílem článku je identifikovat faktory, které významným způsobem ovlivňovaly výkonnost českých průmyslových podniků v období 2003–2012 měřenou ukazatelem ROE. Dosažené výsledky vysvětlují, které faktory měly největší vliv na to, že v letech 2004–2007 se český průmysl nacházel v období nejsilnějšího ekonomického růstu v novodobé historii ČR. V roce 2008 se potom projevil silný pokles ukazatele ROE v důsledku globálního vývoje, finanční krize a následující hluboké recese. To se projevilo především negativním dopadem rentability aktiv. Jde o interní činitel, který dokazuje, že propad českého průmyslu byl způsobený vnitřními impulzy. Vývoj ROE ve sledovaném období byl determinován zejména výkonností aktiv (měřeno prostřednictvím ROA) a dále vývojem zadlužení podniků (finanční páka), zatímco vliv změny daňového a úrokového břemena nebyl významný. Hodnoty rentability aktiv byly ovlivňovány spíše přístupem k řízení majetku (tj. obratem aktiv) než rentabilitou aktiv.

The article deals with the identification of quantitative factors having a impact on the performance of the enterprise, measured by indicator of ROE. The aim of the article is to explain the changes through changes of other factors that occurred in the context of performance of enterprises of manufacturing industry in the period from 2003 to 2012, and through changes to the primary factors (called value drivers). The method selected for identification of factors affecting the profitability of equity is a dynamic factor analysis of this indicator (i. e. a dynamic pyramidal decomposition), more preciously said, a logarithmic variant of this method. The aim of the article is to identify the factors that affect performance in a significant way of Czech industrial enterprises in the period 2003-2012 measured indicator of ROE. The results explain which factors have the greatest influence on this, that in the years 2004-2007 the Czech industry in the strongest period of economic growth in the history of the Czech Republic. In 2008, then showed a strong decline in the indicators of the ROE in the wake of the global financial crisis and the development of the following deep recession. The negative impact took shape in the profitability of assets. This is an internal factor, which proves that the fall of the Czech industry has been caused by inner impulses. The development of ROE in the reference period was determined, in particular, the performance of the assets (measured through the ROA) and further development of debt (leverage), while the effect of changes in tax and interest burdens was not significant. The value of the assets profitability rather than being influenced by access to asset management (i.e., sales of assets) than the profitability of assets.

generátory hodnoty, ocenění podniku, rentabilita vlastního kapitálu, rentabilita aktiv, logaritmický rozklad ROE, zpracovatelský průmysl

value drivers, evaluation of enterprises, return on equity, return on assets, logarithmic decomposition of ROE, manufacturing

STRNADOVÁ, M.; KARAS, M.

2013

30. 12. 2013

1802-8527

TRENDY EKONOMIKY A MANAGEMENTU

7

17

Czech Republic

169

178

10